随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shō东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗u)益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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