在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(y冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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