AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

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　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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