北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(y十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖uán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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