在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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