关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以美国管得了比尔盖茨吗实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国(gu美国管得了比尔盖茨吗ó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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