财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìn昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名g)近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定，并没(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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