财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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