金融界4月21日消息 自国(guó)家统计(jì)局4月11日发布3月份物价数据后，近日关于所谓“通(tōng)缩”的(de)话题就不绝于耳(ěr)。摩根斯坦利中国首(shǒu)席经(jīng)济学家邢(xíng)自强今天在CMF演讲称，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能是我们的优势，至少给决策层提供了充足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势(shì)可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复苏(sū)走(zǒu)过3个月，并(bìng)且没有采取强刺(cì)激，更多靠内生(shēng)动力，由于(yú)我们产能充裕，供给端(duān)恢复略(lüè)快于需(xū)求端，通胀(zhàng)暂(zàn)时起(qǐ)不来，有利(lì)于物价相对温和的(de)水(shuǐ)平。

　　邢自(zì)强以欧美发达国(guó)家举例，疫情之后货币政(zhèng)策强(qiáng)刺激(jī)，带来(lái)高通胀后果不得不(bù)进行加(jiā)息，而矫枉(wǎng)过(guò)正的加息(xī)过程又带来银(yín)行业震荡。在他(tā)看(kàn)来，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能是我们(men)的优势，至少(shǎo)给决策层提供了充足的政策空(kōng)间(jiān)，无需担忧通(tōng)胀掣(chè)肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通胀水平较低(dī)可(kě)以看得更乐观一些(xiē)，不必担心中国会陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关(guān)于就业，邢自强也指出，这也是(shì)一个滞后指标，不(bù)会率(lǜ)先好转(zhuǎn)，需要经(jīng)济环境(jìng)有明显改善、企(qǐ)业感(gǎn)到盈利、订(dìng)单有比较(jiào)强的(de)转(zhuǎn)机，才会慢(màn)慢扩张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业(yè)为什么也(yě)没有特(tè)别明(míng)显改(gǎi)善？邢自强(qiáng)指(zhǐ)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么出，现在还(hái)处(chù)于经济修复阶段(duàn)，疫情前正(zhèng)常年份服务业能(néng)创造800万个就业岗位，但是21年(nián)、22年服务业只(zhǐ)创造了100万个岗(gǎng)位(wèi)，两年(nián)加起来少创造(zào)了约(yuē)1300万(wàn)个岗位。“这是(shì)一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到2019年的(de)水平，要恢复(fù)到原来的轨迹上(shàng)需要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强(qiáng)分(fēn)析，就(jiù)业相对低迷是有原因的，跟感受(shòu)到的服务业在回升(shēng)并(bìng)不(bù)矛(máo)盾，“回(huí)升只(zhǐ)是补上去年(nián)底的坑，还没(méi)有(yǒu)回到潜在(zài)增速上，只有回到潜(qián)在(zài)增速上才能够逐步消(xiāo)化之前积压的潜在失业(yè)。”邢自强判断，服务性行业可能要逐季(jì)恢(huī)复(fù)，大(dà)概在今年(nián)底(dǐ)回到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷强调(diào)没有通缩

　　4月11日(rì)国家统(tǒng)计(jì)局公布3月(yuè)物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同(tóng)比增长0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工(gōng)业生(shēng)产者出厂价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比(bǐ)上月扩大(dà)1.1个(gè)百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双回落(luò)，一(yī)季度新增贷款却创纪录，引发了关于(yú)通(tōng)缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数(shù)据(jù)领先于经济(jì)数据，反(fǎn)映(yìng)出(chū)供需恢复不(bù)匹配(pèi)现状

　　4月20日下(xià)午，央(yāng)行举行2023年一季度(dù)金融统计数据(jù)有关情况新闻发布会(huì)。央(yāng)行货币政策司司(sī)长邹澜回应(yīng)称，我国不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通胀的基(jī)础(chǔ)。

　　邹(zōu)澜表示，对“通缩”提法要合理看(kàn)待，通缩一般具有物价水平持(chí)续负(fù)增长、货币供应量(liàng)持续下降的特征(zhēng)，且常伴随经(jīng)济(jì)衰退。当(dāng)前我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社融增长相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，与(yǔ)通缩有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基本面(miàn)和高基数(shù)等因(yīn)素。邹澜(lán)进一步解释，一方面，供给(gěi)能力较强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政策有力支持下(xià)，国内(nèi)生产持(chí)续(xù)加快(kuài)恢复(fù)，物流畅通保障到(dào)位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消退，消费意(yì)愿尤其是大宗消费需求(qiú)回升(shēng)需要时间。

　　此(cǐ)外，基(jī)数(shù)效应也(yě)有所(suǒ)影响。邹澜进一(yī)步指出(chū)，去年(nián)3月国际油价暴涨(zhǎng)和国(guó)内鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，也(yě)带来高(gāo)基数扰动。货(huò)币信贷较快增长与物价回落(luò)并存，本质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策(cè)注重从供给侧发力，去年以(yǐ)来支持稳增(zēng)长力度持续加(jiā)大(dà)，供(gōng)给(gěi)端见(jiàn)效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费等环节的效应传导有一个(gè)过(guò)程，疫(yì)情反复扰(rǎo)动也使企业和居民信心偏弱，需求端存有时滞。总体看，金融数(shù)据领先于(yú)经济数(shù)据，实际上反映出(chū)供(gōng)需恢复(fù)不匹(pǐ)配(pèi)的(de)现状。

　　统(tǒng)计局：当前中国经(jīng)济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩

　　4月18日一季度经(jīng)济数据(jù)发布会上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中国经(jīng)济是(shì)否会陷入(rù)通缩进行了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当(dāng)前中国经济没有(yǒu)出现通缩，下(xià)阶段也(yě)不会出现通缩。从(cóng)下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带(dài)动会(huì)逐步增(zēng)强。

　　付凌晖(huī)称，从价格表现来看，由于(yú)去年(nián)基数较高，国际大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)涨幅(fú)较高(gāo)，再加上国内受疫情(qíng)影响供给偏紧，导致去(qù)年二季(jì)度CPI涨幅都比较高，这样(yàng)影响今年(nián)二(èr)季度CPI涨幅可(kě)能保(bǎo)持低位，但这不说明通货(huò)紧缩。随(suí)着下半年(nián)影响因素逐步消除(chú)，价格会回(huí)到一个合理水平。

　　通缩成立吗(ma)？券商经济学家激辩(biàn)

　　中信(xìn)证券(quàn)直言，当前数据呈现(xiàn)复苏信(xìn)号(hào)明显，通缩观点并不成立，预计下(xià)半年(nián)基数(shù)效应消退后，CPI同(tóng)比增速将开始回升。

　　中金公司(sī)称，“我们看(kàn)到的是回(huí)暖，而非(fēi)通缩”，当前(qián)物价下降既不全面亦难持续，货币供应创新高，经济(jì)已步入复(fù)苏。

　　华泰(tài)宏观也指出(chū)，CPI可能(néng)低估了服务业和(hé)其他不可贸(mào)易品的(de)通胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大(dà)的“不(bù)可贸易品(pǐn)”，地价和(hé)房价(jià)“再通胀(zhàng)”是更广义(yì)的通胀走势最重要的风向(xiàng)标之一(yī)。华(huá)泰宏(hóng)观(guān)认为(wèi)，不(bù)论(lùn)是从(cóng)居民收(shōu)入、居(jū)民消费倾向、还是居民资产负(fù)债表的边际变化而言，居民消费能力(lì)和购房(fáng)意愿在(zài)防疫政策优化后都在修复(fù)，而非恶化。

　　招商证(zhèng)券提到(dào)，一(yaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ī)季度CPI走势并(bìng)不(bù)满足央行对通缩的认定，其主(zhǔ)要反映(yìng)局部性、外生(shēng)性与阶段性现象，货币(bì)供(gōng)应（M2）高增长与CPI持(chí)续(xù)走弱看似(shì)反(fǎn)常，实则反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的物价下行不(bù)是通缩，而是与基(jī)数效(xiào)应、前(qián)期非经济政策(cè)对企(qǐ)业家(jiā)信心的冲击以及疫情后居民(mín)风险偏好下降(jiàng)有关。当(dāng)前中国经济仍在持续恢复进程(chéng)中，PMI、社融等指标(biāo)反映经济恢复(fù)向(xiàng)好，并且呈(chéng)现出服务(wù)业好(hǎo)于工业、内需恢复好于外需的特(tè)点。

　　国民(mín)经济研究(jiū)所(suǒ)副(fù)所长王小鲁称，在(zài)货币增(zēng)长大幅(fú)度(dù)超(chāo)过经(jīng)济增长的情况(kuàng)下，所(suǒ)谓“通缩”是个(gè)伪命题。货币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩，是产(chǎn)能过剩和消费需求不(bù)足(zú)抑制(zhì)了价格上涨(zhǎng)。这种情况下货币扩(kuò)张对促(cù)进(jìn)增长(zhǎng)、扩(kuò)大需求不(bù)仅(jǐn)于事无(wú)补(bǔ)，反而(ér)推高不(bù)良债务(wù)，加剧(jù)产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观则认(rèn)为，造成(chéng)当前“类(lèi)通缩”复苏的本质是(shì)货币与有效需求或供给的不匹配(pèi)，背后是居民与企业(yè)支出谨慎(shèn)、地产(chǎn)角(jiǎo)色变化、海外市场(chǎng)转向三(sān)个(gè)原因(yīn)。经济预期在经历一(yī)轮上修与(yǔ)下修后，当前宏观预(yù)期波动率再次抬升，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观预期波(bō)动率下降后，“类通缩”复苏环境延续(xù)，长端利率依然(rán)有小(xiǎo)幅下行空间(jiān)，权益成(chéng)长风(fēng)格(gé)会相对占优。

　　国海策(cè)略也指出，通缩环境下景气(qì)行业的稀缺是促成成(chéng)长牛的重要外部(bù)因素，物(wù)价水(shuǐ)平的(de)回(huí)落(luò)多与有效(xiào)需求不足相关，在传统周(zhōu)期行(xíng)业景气(qì)低迷的环境下，产业周(zhōu)期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么