5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ET其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义F产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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