大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及(jí)原(yuán)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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