自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了(le)基金经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值(zhí)的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民(mín)关注的(de)基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的(de) “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在(zài)季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例(lì)外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资(zī)的优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出(chū)对具(jù)体投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一(yī)目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)。我们会参考全(quán)球产业升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的唯一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期(qī)可(kě)观的回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据(jù)进(jìn)行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的重要因(yīn)素(sù)，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三(sān)的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关行(xíng)业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定的(de)情(qíng)况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈(liè)的(de)应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如(r正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ú)何展望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了(le)未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货(huò)币(bì)政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本(běn)基金一季(jì)度操作(zuò)不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了(le)一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一(yī)季度的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认同(tóng)其(qí)很可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社(shè)会(huì)的(de)生产效率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们(men)“以相对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得(dé)了(le)更多实质性(xìng)认同(tóng)的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如(rú)当下(xià)的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的(de)高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则(zé)在一季度(dù)退出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力度(dù)还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平的是(shì)相(xiāng)当合(hé)适的(de)。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢xīn)披露(lù)的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目(mù)光(guāng)更(gèng)多(duō)放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司(sī)在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心(xīn)更(gèng)加平(píng)静。我们对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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