AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(gu10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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