5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方>

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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