本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加(jiā)剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

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　　美(měi)国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。<创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案/p>

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业指数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或(huò)是(shì)否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即(jí)使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。