财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　<西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？strong>有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(y西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？óu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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