2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能(néng)源的(de)重点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业(yè)高成长性(xìng)背景下，上市企业(yè)产量(liàng)不(bù)断(duàn)扩大，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但(dàn)行业内上中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)的盈利能(néng)力分化严重，亟待(dài)引起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据(jù)显示，光伏设备产业链盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别(bié)是(shì)上(shàng)游的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工(gōng)板块，中下游的光伏加工设备、逆(nì)变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结(jié)构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业净(jìng)增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润贡献(xiàn)占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企业(yè)总体利润(rùn)贡献(xiàn)度小，且毛利率不(bù)足(zú)20％，企业间(jiān)的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营数据变化的(de)分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降(jiàng)价(jià)与去库存阶段(duàn)，这(zhè)对于中(zhōng)下游(yóu)企业来说意味着(zhe)原材(cái)料(liào)成本(běn)得(dé)到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净(jìng)利润突破千亿(yì)，八成企(qǐ)业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市场加大对上市公司的(de)扶(fú)持力度。金融界上市公司(sī)研(yán)究院统计发现，行(xíng)业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得(dé)的政府补(bǔ)助较2021年(nián)增加；累计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的是(shì)上市企业经营规模不断扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来(lái)看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端(duān)产(chǎn)量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在(zài)200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润23.28亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)1954.33％，增速居(jū)行业(yè)第2。公司在去年电池片环节绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思尤(yóu)其是大尺寸(cùn)电池处于供不应求(qiú)的状(zhuàng)态，年内(nèi)累计(jì)实现电池(chí)销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提(tí)升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光伏设备行业归母净利润(rùn)增速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游(yóu)板(bǎn)块毛(máo)利率2年增长20个(gè)百分(fēn)点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板块(kuài)毛利(lì)率分(fēn)析发现，上中下游呈现的结果参差不(bù)齐，上(shàng)游(yóu)硅料硅(guī)片(piàn)享受到光伏产业(yè)的(de)红利，行业(yè)有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商较(jiào)少(shǎo)，企业毛利率(lǜ)较高；而中下游多数板(bǎn)块毛利率(lǜ)不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛(máo)利率为23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率第(dì)2低，仅高过(guò)光伏(fú)电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利(lì)率最(zuì)高的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于供不(bù)应求背(bèi)景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价(jià)格依然处(chù)于高位(wèi)。特别是上半(bàn)年(nián)硅(guī)片价格持续高位运行，硅片(piàn)需(xū)求端旺盛之下，众多硅片、电池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签(qiān)订巨额(é)订(dìng)单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头部企业代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及量(liàng)价双升，指出受益于(yú)多晶(jīng)硅产能缺(quē)口，相关产品持续扩产(chǎn)，价格同比上涨显著(zhù)，进而带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁(bì)垒高(gāo)，深耕该(gāi)领域(yù)的企业容易形成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均(jūn)呈(chéng)现爆发(fā)式增长，平均归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)为172％，特别(bié)是大全能源(yuán)2022年归(guī)母净利润(rùn)191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，48家光伏(fú)设备行(xíng)业2022年(nián)累计(jì)归母净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增(zēng)长了(le)337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总共实(shí)现(xiàn)归母净(jìng)利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业(yè)经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中游两大板(bǎn)块平均毛利率不超17％

　　相比风光的(de)上游(yóu)，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言(yán)，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率(lǜ)呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后，是(shì)中(zhōng)下(xià)游45家企业2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没有过半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板块毛利(lì)率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工设(shè)备和逆(nì)变器毛利(lì)率(lǜ)3年来基本持平(píng)，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑(huá)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设(shè)备(bèi)行业不同板块(kuài)的(de)毛(máo)利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来(lái)看，光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件板块11家上市公(gōng)司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航(háng)天机电、协(xié)鑫集成和亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板(bǎn)块(kuài)涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一(yī)板块毛利(lì)率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛(máo)利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言(yán)，逆变器板块有6家企业(yè)，数(shù)量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在(zài)该板块(kuài)第一(yī)，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块(kuài)的(de)绝(jué)对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球累计(jì)装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在(zài)全球主(zhǔ)流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢，中下游盈利能力有望改(gǎi)善(shàn)

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行(xíng)业写照(zhào)，而(ér)自(zì)2022下半年(nián)硅料硅片(piàn)价格自高位走出(chū)下(xià)行趋势，行业格局(jú)将(jiāng)发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数(shù)硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据(jù)中国有色金(jīn)属工业协会硅业分会公布的最新数据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均价(jià)降至7.28元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格(gé)下跌对(duì)上游公(gōng)司(sī)盈利的影响(xiǎng)。今年一季度，大(dà)全能(néng)源实现归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家(jiā)企业今年一季(jì)度存货周转率数据发现，无论(lùn)是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明(míng)显下(xià)行趋势，说明当前有库(kù)存(cún)积压风险。以大全(quán)能源(yuán)为例，2022年一(yī)季度存货(huò)周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅(guī)片企业存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局(jú)面，在(zài)清(qīng)理库存(cún)的阶(jiē)段下(xià)，硅片价格还有进一步下行空间。这对于(yú)光伏电(diàn)池组件(jiàn)、光伏加工设备等(děng)对(duì)中下游(yóu)板块，将(jiāng)能(néng)较好(hǎo)控制原材料成本(běn)，对提(tí)升毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思