随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wè在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉i)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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