财(cái)联社4月(yuè)21日讯(xùn)（记者 王宏）财联社(shè)记者从业内获(huò)悉，近期监管(guǎn)部门正(zhèng)陆续(xù)召集(jí)相关保(bǎo)险公司开会，主要(yào)内容(róng)是进行窗(chuāng)口指导，要求寿险公司调整新开发产品的(de)定价利率，控(kòng)制(zhì)利差损，要求新开(kāi)发产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。主要思想是市场有效，监(jiān)管有为(wèi)，主体调节在先，控制(zhì)节奏，实现软着(zhe)陆。

　　新开发产(chǎn)品定价利率或从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联(lián)社记者获悉，近(jìn)日监管部门陆续(xù)召集了多家(jiā)寿险公司(sī)开(kāi)会，以(yǐ)窗口指导的名义，要求公司调整产品(pǐn)利率，控制利差损。

　　据悉，监管(guǎn)要求(qiú)险(xiǎn)企(qǐ)新开发产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到(dào)3.0％。此次调(diào)整的主要思路是市(shì)场有效，监管有(yǒu)为，主体调节在(zài)先，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调整是不(bù)久前(qián)监管召集险(xiǎn)企进行调研会的后(hòu)续。3月21日财联社(shè)记者(zhě)曾(céng)报道，为引(yǐn)导人身(shēn)险业(yè)降低负债成本(běn)，加强行业负债质量管理，银保监(jiān)会(huì)人(rén)身险部组织(zhī)保险行业协会以及多(duō)家保(bǎo)险公司开展调(diào)研(yán)。将重点调研普通险预定利(lì)率分(fēn)布、分(fēn)红险预定利率和(hé)分红水平等公司负债成(chéng)本情况，以及(jí)降低责任准备金评估利率对公(gōng)司和行业的影响(xiǎng)，包括对新产品定价、存量业务退(tuì)保、销售行为、市(shì)场竞争(zhēng)分析变化等的影响。

　　随(suí)后据报(bào)道，监管在北京、南京、武汉三地召(zhào)开座谈会。其中，北京(jīng)参(cān)会的保险公司(sī)包括中国人寿(shòu)、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南京参会的保险公司有太保寿险、工银安盛(shèng)人寿(shòu)、安联人寿、中韩人寿等；武汉参会的(de)保险公司有(yǒu)合众人寿(shòu)、国富人寿(shòu)、国华人(rén)寿等。

　　据当时参(cān)会的(de)一位(wèi)总精算师表(biǎo)示，各险企(qǐ)基本就(jiù)降低责任(rèn)准备金评估利率达(dá)成共识，有公司建议分阶段调整，比如普(pǔ)通型(xíng)长(zhǎng)期年金的责任准备金评估利(lì)率目前为年复利3.5％，可以(yǐ)先降到(dào)3％，以后再动(dòng)态调(diào)整。具体反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数的调整方案还有待监管研究后出台。

　　有保险公(gōng)司(sī)业内(nèi)人士对财联社记者表示：“已经(jīng)准备(bèi)好利率3.0的产品(pǐn)了”。也(yě)有业内人士对财联社记者表示，此次主(zhǔ)要(yào)涉及(jí)新开发(fā)产品的(de)定(dìng)价利(lì)率，以(yǐ)往的产品不受影响，行业“炒停售”难以避(bì)免(miǎn)。

　　下调预(yù)定利率(lǜ)避免利差损风险

　　平安非银团队表示，我(wǒ)国险企资产配置(zhì)风(fēng)格稳健，债券投资(zī)比例稳步提升，其他(tā)资(zī)产以非标资产为主、投资比(bǐ)例(lì)持(chí)续回落，股票和基金投资比(bǐ)例基本稳(wěn)定。2018年以来，主要(yào反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)券种长端(duān)利率中枢下行，长(zhǎng)久期债券和优质非标(biāo)资产供给(gěi)有(yǒu)限，保险固(gù)收(shōu)类(lèi)资产配置面临挑(tiāo)战。同(tóng)时，权益市场波动率较大(dà)、对投资收(shōu)益率影响较大。近年监管(guǎn)按产品类(lèi)型(xíng)调整评估利率、防范化解(jiě)利差损风(fēng)险。2023年3月银保(bǎo)监会(huì)召开(kāi)座(zuò)谈会，各(gè)险(xiǎn)企已就(jiù)降低责任准备金评估(gū)利率达成共识(shí)。

　　东(dōng)吴证券非银团(tuán)队(duì)此前曾表示，短期来看，引导降低负债成(chéng)本将大幅刺激(jī)产品销(xiāo)售，老产(chǎn)品(pǐn)停售反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(shòu)炒(chǎo)作难(nán)以避免。中期来(lái)看，预定利率跟(gēn)随评估利率(lǜ)下行，保(bǎo)险公司分红险(xiǎn)占比提(tí)升，有望缓解人身险(xiǎn)公司刚性(xìng)负债成本压力(lì)，寿险产品本身保本(běn)属性有(yǒu)望进一步强(qiáng)化(huà)。

　　实(shí)际上，监管历史上有过多(duō)次调整评估利(lì)率的(de)行动(dòng)。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险公司(sī)为了和银(yín)行竞争，长期保险的预(yù)定利率均在8％以上。考虑到利差(chà)损风(fēng)险，1999年，原保监会下发《关(guān)于调整寿险(xiǎn)保单预(yù)定利(lì)率的紧急通知》，全面叫停高预定利率(lǜ)产品，强制寿险公(gōng)司将(jiāng)寿险保单的(de)预定利率调整为不(bù)超过年复利2.5％。

　　此外，从(cóng)全球(qiú)市场来看，美国(guó)在20世(shì)纪(jì)80年代，日(rì)本在20世纪90年代(dài)末都曾面临(lín)利差损风险。1970年左(zuǒ)右，美国寿险业竞争激烈(liè)，为提高(gāo)竞争(zhēng)力，险(xiǎn)企销售大量(liàng)高(gāo)负(fù)债成本、低利润(rùn)产品(pǐn)。1980年左右，利率下行，投资承压，据美国审计总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和健(jiàn)康保险公司(sī)破产，其中80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量(liàng)对利率敏感的低(dī)利润产(chǎn)品；同时市场压力(lì)致使投资端面(miàn)临亏损(sǔn)。

　　平(píng)安(ān)非银团队表示，参考海外(wài)，低(dī)利率(lǜ)环境下，负(fù)债端(duān)主要通过调(diào)整寿险(xiǎn)产品结构、下调(diào)预定利率(lǜ)的方式来避免利差损风(fēng)险。近年来，我国长端利率(lǜ)地位震荡、权益(yì)市场波动(dòng)加剧，寿险行业面临着(zhe)潜在的利差(chà)损风(fēng)险、险企利润承压(yā)。保(bǎo)险(xiǎn)监管趋(qū)严，通过发布产品负面清(qīng)单、下调演(yǎn)示利率、分产品调整评估利率等降(jiàng)低负(fù)债(zhài)端成本。

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