5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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