近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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