美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集(jí)型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要(yà三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积o)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(l三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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