今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)好好记住我在你体内的感觉国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将(好好记住我在你体内的感觉jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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