5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境，一华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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