北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。 中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名>

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pi中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名lot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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