在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克lt="基民懵了！涨跌这么吓(xià)人，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171509255.png">

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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