当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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