大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(j云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖ié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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