随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈200克等于多少毫升水，200克是多少ml水及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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