当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bà除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗o)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持(chí)续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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