在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jī毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(j毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法í)的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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