本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼股急挫(cuò)

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(t劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼óng)权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度(dù)紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)能(néng)否(fǒu)再(zài)现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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