本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其(qí)余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否(fǒu)再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样chéng)交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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