昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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