中国金融行业(yè)加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临(lín)的“一参一控”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司(sī)来说，除了(le)面临(lín)行(xíng)业“二(èr)八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各(gè)家(jiā)券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市(shì)场(chǎng)行情、成立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海证券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券(quàn)商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是(shì)经(jīng)纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均(jūn)实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平(píng抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)在2022年(nián)的(de)“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行(xíng)业内排(pái)名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步进展，新客(kè)户(hù)开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注(zhù)册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞(ruì)士(shì)国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一(yī)季报(bào)时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达成协(xié)议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为(wèi)瑞(ruì)信集(jí)团股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属控(kòng)股子(zi)公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到(dào)上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表(biǎo)明(míng)存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数(shù)量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业(yè)务持续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的(de)综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)财富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高(gāo)端(duān)财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作(zuò)四个(gè)方面入(rù)手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供(gōng)具(jù)有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quà抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲n)自营(yíng)及代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置(zhì)为(wèi)核(hé)心进行新产品和(hé)服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作(zuò)。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其(qí)家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区(qū)的(de)新政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客(kè)户(hù)进行全(quán)方位资产配置和满足客户全生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业务(wù)，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精选上(shàng)架(jià)多(duō)支产品为客(kè)户在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的外(wài)资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目(mù)前(qián)还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国(guó)际(jì)金融机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高(gāo)度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继(jì)续(xù)与中(zhōng)国深化(huà)合作(zuò)，积(jī)极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度(dù)不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证券(quàn)市场(chǎng)，对(duì)本土(tǔ)证券公司既(jì)带来(lái)了国际金(jīn)融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促(cù)进业务(wù)发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的(de)变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速(sù)演变。

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