财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进(jìn)金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量(liàng)发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了(le)主题(tí)、政策(cè)等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会(huì)议作(zuò)用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着行(xíng)情的结束，这一(yī)次历(lì)史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银(yín)行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资者带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量农业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低(dī)增速(sù)的(de)企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可(kě)贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行(xíng)股这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预(yù)期(qī)极度悲观(guān)等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合(hé)当前经济弱复(fù)苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量rong>

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪(hù)股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均(jūn)处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估(gū)值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对于其他(tā)主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需(xū)要。近年来国(guó)有大(dà)行股息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓(cāng)提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来(lái)新低(dī)，显著低于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财(cái)联(lián)社表示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的(de)安全边(biān)际可以(yǐ)为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝(jué)大(dà)部分的(de)银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的商(shāng)誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板(bǎn)块的(de)走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融(róng)股的爆发(fā)，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去(qù)被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射(shè)包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别(bié)的方(fāng)向(xiàng)、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)不是(shì)单一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。