5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释strong>从本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。