金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末(mò)季初鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiā鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？o)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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