北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消1km等于多少米 1km是不是1公里费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(1km等于多少米 1km是不是1公里shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén1km等于多少米 1km是不是1公里)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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