近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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