AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zh行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思tóng)时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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