财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料不尽人意是什么意思(liào)采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(f不尽人意是什么意思èn)、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额不尽人意是什么意思，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车(chē)市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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