当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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