A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大(dà)发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家(jiā)政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一个故事(shì)引发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng>

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。