在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎ35c到底有多大，35c是多少ng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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