金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去(qù)向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信(xì四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些n)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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