北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多的(de)，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在股东(dōng)大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公(gōng)开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格(gé)买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的(de)是(shì)加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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