财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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