在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(yú)股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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