射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)，下生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字游市场增速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的(de)行情，该公司股(gǔ)价于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后，是(shì)射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等(děng)多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧(huì)智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行高额(é)研(yán)发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业(yè)头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公(gōng)开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，尤(yóu)其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金二期(qī)在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货(huò)量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以(yǐ)外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无(wú)底线，而预生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有(yǒu生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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